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身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得(dé)到催化(huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(q身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一(yī)，身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么近年(nián)来经历了行(xíng)业(yè)调整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市场(chǎng)需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮(lún)船的(de)订(dìng)单大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确(què)定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前(qián)银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。