编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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