一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(c文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求hǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fē文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ng)险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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