近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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