5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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