财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人(rén)士(shì)提(tí)到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动大(dà)规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在(zài)一(yī)些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的(de)订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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