大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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