今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由子集是什么意思，非空真子集是什么意思去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(f子集是什么意思，非空真子集是什么意思ǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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