昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(sh张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语í)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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