北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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