A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中石(s贵州海拔高度是多少hí)油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就了(le)如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个(gè)新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技贵州海拔高度是多少企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流(liú)的主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右<贵州海拔高度是多少/strong>。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是(shì)由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。