5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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