A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来(lái)最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则(zé)几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国(guó)内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续(xù)推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数据(jù)显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值(zhí)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企业的态度能(néng)一(yī)定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的(de)中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后(hòu)的(de)结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需(xū)要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中(zhōng)国移动加(jiā)速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一(yī)阵营。

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