财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写uò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场关注，n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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