昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文中国内战打了几年，中国内战打了几年时间px;'>中国内战打了几年，中国内战打了几年时间伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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