今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司(sī青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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