大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(d连云港灌南邮编号是多少连云港灌南邮编号是多少n>ī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”连云港灌南邮编号是多少假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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