财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quá社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说n)额(é)减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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