近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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