周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗金还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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