一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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