尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。

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