近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保(b海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区ǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会得(dé)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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