财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁bìng)近两个月后，与负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁这次事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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