大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫无锡市是几线城市情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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