尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别rong>VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāobd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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