金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金(jīn)虎(hǔ)躯(qū)一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随(suí)即(jí)白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初(chū)才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意(yì)的是(shì)，从白(bái)糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白糖期货的种植周(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句zhōu)期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期(qī)，这(zhè)从根本(běn)决(jué)定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(rì)，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年(nián)以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格(gé)指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的(de)出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖价(jià)可能会(huì)进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度(dù)超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将会给(gěi)出答案。

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