周一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模(mó)式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(d全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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