AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带(dài)来(lái)发(fā)展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对(duì)各乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字个行(xíng)业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除(chú)复(fù)合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shè乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字n)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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