在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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