随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

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　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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