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没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处。而即(jí)便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处之二(èr)：政策的持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带(dài)一路(lù)”国(guó)际合(hé)作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的(de)方向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的(de)战略性(xìng)产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改革推(tuī)动造(zào)船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例以及(jí)承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三(sān)个(gè)月(yuè)超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。