美国债务上限危机暂时“告(gào)一段落(luò)”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院通过了一项关于联邦政府债务上限和预算的(de)法案，隔日参议院通过(guò)，根据法案政(zhèng)府开支将受到(dào)上限制约直至2024年结束，但可(kě)以避免发(fā)生(shēng)债务违约(yuē)。根据美国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目(mù)前(qián)美国(guó)联邦债(zhài)务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占其(qí)国内生产总值比例(lì)已(yǐ)超过120％，相当于每(měi)个美国(guó)人负(fù)债9.4万美元。

　　事(shì)实上(shàng)，二战(zhàn)以来，美(měi)国已(yǐ)103次调整债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾出(chū)现(xiàn)过实(shí)质性(xìng)债(zhài)务违约，但债(zhài)务上限危机仍可从市场预期、流(liú)动性、风险偏好(hǎo)、借贷成本等(děng)机制作用于全球金融、实物资(zī)产。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对《中(zhōng)国(guó)基金报》记者表示(shì)，在目前美国债务上限情(qíng)景(jǐng)下，中长(zhǎng)期看美债(zhài)上(shàng)限违约风险难以忽(hū)视，亚洲(zhōu)等新兴市(shì)场股票表现将更具韧性，而(ér)市场关注的重点也(yě)将重新(xīn)回到美联储的(de)货币政策上(shàng)来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来(lái)美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)共有22次触及法(fǎ)定(dìng)上限，每次债务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂(zàn)停(tíng)，只是经历(lì)的(de)时(shí)间长短不同。

　　彭博(bó)数据显(xiǎn)示(shì)，2011年债(zhài)务上限解决(jué)前后，标普500指(zhǐ)数自(zì)高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标(biāo)普(pǔ)500指数最(zuì)大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在(zài)本次债务危机谈(tán)判过程中，亚洲市场反应参差，日经(jīng)225指数(shù)创1990年以(yǐ)来(lái)新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美(měi)国彻(chè)底违约的可能性(xìng)非常低，但(dàn)此前因(yīn)为市(shì)场担忧发生(shēng)发生违约，很多国家和(hé)行业都遭到(dào)抛售，但这次亚(yà)洲市场表(biǎo)现(xiàn)相对于美国(guó)和发达市场更具韧性(xìng)，得(dé)益于(yú)较佳(jiā)的盈利(lì)增长前景和具吸引力的(de)相(xiāng)对估值，尤其(qí)看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场(chǎng)而(ér)言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才是关键催化剂。中国(guó)今年首(shǒu)季盈利增(zēng)长较去(qù)年第四季有所改善，有(yǒu)助提振对中(zhōng)国资产的信心。与(yǔ)亚洲其他(tā)地区（日本除外）相比(bǐ)，中(zhōng)国股市的估值似乎(hū)被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外(wài)）全球市场策略师赵耀庭也(yě)对记者表示，债(zhài)务协议的顺利通过消除了(le)美国乃(nǎi)至(zhì)全球面临的一(yī)个不明朗因素，进(jìn)而短(duǎn)暂(zàn)提振(zhèn)市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者(zhě)称，因投资者对两党达成一致有确(què)定(dìng)的预期，所以近期美国以及(jí)全球资(zī)本市场并没(méi)有对美国债务上限问题(tí)过(guò)度(dù)反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看美(měi)债(zhài)上限违约(yuē)风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视

　　目前(qián)来看，主流(liú)大(dà)类资产对(duì)于美债危机的叙事反(fǎn)应都(dōu)较为平淡，但野(yě)村东(dōng)方国际证券资产(chǎn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)兼投(tóu)资(zī)总监肖令君对记者(zhě)表示(shì)，从中长期(qī)的(de)资产配置角度出(chū)发，诸如美债(zhài)上限等类似的尾部风险事(shì)件(jiàn)难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的下行风(fēng)险(xiǎn)，主要考虑两点(diǎn)：一(yī)是多元化低(dī)相关(guān)性资产(chǎn)配置、二是支(zhī)付保险费的另类策(cè)略(lüè)，为(wèi)组合(hé)提(tí)供下(xià)行保护。回(huí)顾美债上(shàng)限危机历史，看到避险资(zī)产如美元、美(měi)债、黄金在通常较风(fēng)险资产呈现明显(xiǎn)的超额(é)收益，因(yīn)此组合配置(zhì)中保有一定比(bǐ)例的避险资产有(yǒu)助(zhù)对冲投资组合波动。”肖(xiào)令君进(jìn)一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度展望(wàng)中也提到，黄金作(zuò)为典型的避(bì)险资(zī)产，国际金(jīn)价将有(yǒu)支撑(chēng)，短(duǎn)期或继续走高，因(yīn)为(wèi)美债(zhài)利率短期内仍会高位震荡，通胀不(bù)确定性仍然(rán)较高，同时全球(qiú)整体风(fēng)险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极(jí)端危机环境下(xià)，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月(yuè)极度(dù)恐慌时期，市(shì)场无差别抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持现(xiàn)金(jīn)，传统避险(xiǎn)资产随同风险资产一起下跌，因此(cǐ)以期权保护组合下行风险(xiǎn)是另一种方式。美债违约并(bìng)非我(wǒ)们(men)的基准假设，如果出现此类尾部风(fēng)险(xiǎn)，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的衍生品策(cè)略将显著受益(yì)。

　　瑞银(yín)首席美国(guó)经(jīng)济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用(yòng)市场的最佳非对称对冲(chōng)策略是做(zuò)空美国(guó)高(gāo)评(píng)级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿(shòu)险(xiǎn)企业(yè)（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更严(yán)重的(de)衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师(shī)黄俊则(zé)对记者表示，美债上限的提升，将促进(jìn)美(měi)联储(chǔ)停止紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利(lì)好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政支出得(dé)到了(le)保证，在两年内可以继续(xù)举(jǔ)债(zhài)。最近两(liǎng)周的美债谈判关键期(qī)，美(měi)国三大股指主(zhǔ)涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着(zhe)美债上限(xiàn)谈判(pàn)的尘埃落(luò)定，美股(gǔ)仍有望进一(yī)步(bù)有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国(guó)财政政策和货币政策(cè)上

　　美(měi)国参议院已经(jīng)投票通过债务(wù)上限法案，市场关注焦点再度回到(dào)美国未来的财政政策和(hé)货币(bì)政策上亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断。肖令君认(rèn)为(wèi)，如果未(wèi)出现黑(hēi)天(tiān)鹅事件，预计联储仍(réng)将贯彻数据依赖原(yuán)则，联储(chǔ)可能会持(chí)续关注就业数据和工商(shāng)业运(yùn)行情况，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启降息，年内(nèi)降(jiàng)息的乐观(guān)预期存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令君还称(chēng)：“从经济数据(jù)上(shàng)看，美国(guó)经济韧(rèn)性好于预(yù)期，如果年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排(pái)除联储还会(huì)继续加(jiā)息(xī)的可能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见顶的趋势(shì)不会(huì)改变(biàn)，因(yīn)此预计加息对(duì)市场的冲(chōng)击趋(qū)缓。”

　　赵耀(yào)庭认为(wèi)，债务(wù)上限协议(yì)通过后(hòu)，美(měi)国财政部预计将可于(yú)未来7个(gè)月发行(xíng)逾6000亿美(měi)元的国债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这或将产生显著的吸力作用(yòng)。债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)或(huò)将随(suí)着资本流出(chū)经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊(jùn)则称，接下来美(měi)国财政部的工作重点(diǎn)是如何为美(měi)债找到买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即(jí)第一，美联储(chǔ)现在(zài)仍在(zài)缩表周期，接下(xià)来是否要调(diào)整(zhěng)货币政策停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售美(měi)债；第二，以中国(guó)为代表的贸易顺差国是否购买美债(zhài)；第(dì)三，美(měi)国国内普通家(jiā)庭可能成为(wèi)购买(mǎi)美债异军(jūn)突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储现在(zài)仍(réng)在缩表周(zhōu)期，接下来是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩表抛售美(m亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ěi)债。如果美联储(chǔ)缩表卖出美债，美(měi)国财(cái)政部发行美债（向市(shì)场卖出(chū)）这无(wú)疑会给美债市场造成极大抛压。他(tā)总结道，美(měi)债(zhài)的重新发行，有可能促使美联储美联储停止加息和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞(cí)，需要关注6月利率决议中美(měi)联(lián)储是否能(néng)进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断