财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CD日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思DC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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