昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(ysrds是什么意思，srds是什么意思啊ú)银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策srds是什么意思，srds是什么意思啊立(lì)场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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