编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么>

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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