用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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