鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点eight: 24px;'>鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点>

　　北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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