昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的(de)一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(x为什么风流女人看指甲ī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(x为什么风流女人看指甲ū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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