金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一(yī)个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的(de)信(xìn)息湮(yān)没(méi)在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yu辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话án)/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与白(bái)糖期(qī)货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的(de)每(měi)三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意(yì)社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来(lái)看(kàn)，白糖(táng)价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白(bái)糖供给(gěi)方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗(luó)斯、巴(bā)基辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机(jī)，加(jiā)上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是(shì)否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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