AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费xù)发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也(yě)会努力(lì)在(zài)火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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