财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券(qu李宇春的现任丈夫是谁àn)是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS李宇春的现任丈夫是谁的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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