A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时(shí)基建大(dà)发(fā)展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托(tuō)当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗动一(yī)度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持(chí)续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技(jì)企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进一步(bù)发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却(què)一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越<自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗/strong>卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国内业界第(dì)一(yī)阵营。