随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目之字是什么结构的字，近字是什么结构前处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的(de)较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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