财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份(fèn)一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华(huá)南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起(qǐ)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的(de)另青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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