昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗yì)美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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