关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方(fāng)面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨(z没带罩子让捏了一节课感受uó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)来自于产(chǎn)量的(de)季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程度(dù)下(xià)没带罩子让捏了一节课感受降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市(shì)场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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