昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪(zhū)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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