当(dāng)前，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)，但今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)环境因二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据(jù)全面超预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入(rù)增库周期(qī)已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为(wèi)主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上(shàng)建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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