昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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